特斯拉股价上周出现反弹,后续如何?等待观望

来源:快报
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作者:Bang For The Buck,美股研究社,公众号:meigushe,关注加入美股交流社群,和群内大神一起探讨哦

摘要

第二季度美国市场的销售情况将比第一季度有所改善,但与第三季度和2018年第四季度相比仍有所下降。

欧洲经济势必比我们在第一季度看到的更加疲软。

第二季度的业绩可能是最令人失望的。

投资论文

几个月前,我写了一篇关于特斯拉(Tesla)的短文。 自那以来,该公司股价大幅下跌,但在上周有所反弹。 我认为现在是增加我的空头仓位的好时机。

数据由 YCharts 提供

图1- 资料来源: YCharts

尽管在第一季度结果公布后,预测值有所下降。 在我看来,他们离现实还有很长的路要走。 第一季度每股收益为 -4.06美元。 基于我们现在看到的需求形势,我认为第二季度的预测和今年剩余时间都是非常乐观的。

美国销售

上星期我们看到股票价格反弹。 这很可能与 InsideEV 制作的五月号码有关。 值得记住的是 InsideEV 不得不在事后修改 Q1数字。 但是,即使我们只看表面价值,我们也要诚实地看待它们所代表的东西。 这不是又一个第四季度,甚至也不是第三季度,但绝对数字可能会介于我们在2018年第三季度和2019年第一季度所看到的数字之间。

图2-资料来源: InsideEV

即使美国的销售额上升,还有几个因素会影响收益。

很大一部分的销售额将来自 SR + ,我认为这个市场的利润率最多也就是微乎其微。

在2019年的大部分时间里,利润率较高的 x & s 型汽车的销量一直在下降。

我们已经看到本季度销售存货的大幅折扣。

图3-资料来源: InsideEV

欧洲销售

这些来自欧洲的数据来自特斯拉汽车俱乐部,其中一些最新的数据是估计值,但这些数据与其他来源的数据也相当吻合。 四月份和五月份欧洲股市已经从三月份的峰值大幅下跌。

图4- 资料来源: 特斯拉汽车俱乐部

和美国一样,我们已经看到 Model x & s 在欧洲的销量同比大幅下降。

图5- 来源: 特斯拉汽车俱乐部

欧洲市场另一个令人担忧的迹象是,第二季度(5月)的销售数据低于第一季度(4月)。 如果我们看一下2018年初以来美国和欧洲的销售分布,我们只看到一个季度没有相应增长的销售额。 这是2019年第一季度的美国市场,远非一个好的季度。

图6- 资料来源: InsideEV & Tesla Motors Club

尽管提供了折扣,但欧洲市场看起来比一季度疲软。特斯拉在中国仍拥有健康的市场份额,但远未达到我们在美国看到的市场主导地位。

图7 -来源:EU-EVS & InsideEV

中国

中国的数据不那么透明,但在下面这篇优秀的SA文章中讨论了更多细节。那里提供的数据似乎缺乏亮点。《福布斯》(Forbes)以4月份售出的不到3000辆Model 3为例。

我们都知道中国的电动汽车市场规模庞大,但更好的市场是特斯拉提供的价格区间明显较低的汽车。如果美国和中国之间的贸易争端继续下去,我预计中国消费者不会有任何明显的缓解。考虑到我们已经在6月份了,第二季度可能会令人失望。

指导和评估

该公司的预测仍在36万至40万辆之间。卖方分析师下调了他们的预期,但对汽车数量和收益的预期仍然过高。以下估计数字表明,市场普遍预期第三季度及以后的收益将为正值。

图8 -源代码:Seeking Alpha

根据我们目前所看到的数据,我认为第二季度8万辆左右是一个更现实的数字。请记住,大部分积压工作将在第二季度之后完成。在新车型上市之前,我们在各个地区都有右驱和SR+。

如果数字在8万左右,这是我的基本情况。特斯拉将不得不改变全年业绩预期。不过,我不认为销售数据会是最糟糕的,第二季度的收益将显示出销售更多低利润率汽车和利用折扣清理库存的真正影响。我不确定第二季度每股收益-1.69美元的低估值是否足够低。

结论

除非6月份发生非常剧烈的变化,否则我预计第二季度的销售数据和收益都将令人失望。如果这一消息得到证实,特斯拉将需要下调预期,分析师将再次下调预期并下调目标价格。

有人可能还会说,今年剩下的时间感觉更加不现实,因为积压的大部分订单将在第二季度之后完成。

披露:我/我们是短期TSLA。这篇文章是我自己写的,它表达了我自己的观点。我没有收到任何补偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提及的任何一家公司都没有业务关系。

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