张朝阳私有化畅游将割谁的韭菜?10亿分红背后的财技腾挪

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富士山下作词:林夕作曲:christopher chak(泽日生)演唱:陈奕迅拦路雨偏似雪花 饮泣的你冻吗这风褛我给你磨到有襟花连掉了渍也不怕 怎么始终牵挂苦心选中今天想车你回家原谅我不再送花 伤口应要结疤花瓣铺满心里坟场才害怕如若你非我不嫁 彼此终必火化一生一世等一天需要代价谁都只得那双手 靠拥抱亦难任你拥有要拥有必先懂失去怎接受曾沿着雪路浪游 为何为好事泪流谁能凭爱意要富士山私有何不把悲哀感觉 假设是来自你虚构试管里找不到它染污眼眸前尘硬化像石头 随缘地抛下便逃走我绝不罕有 往街里绕过一周 我便化乌有情人节不要说穿 只敢抚你发端这种姿态可会令你更心酸留在汽车里取暖 应该怎么规劝怎么可以将手腕忍痛划损人活到几岁算短 失恋只有更短归家需要几里路谁能预算忘掉我跟你恩怨 樱花开了几转东京之旅一早比一世遥远谁都只得那双手 靠拥抱亦难任你拥有要拥有必先懂失去怎接受曾沿着雪路浪游 为何为好事泪流谁能凭爱意要富士山私有何不把悲哀感觉 假设是来自你虚构试管里找不到它染污眼眸前尘硬化像石头 随缘地抛下便逃走我绝不罕有 往街里绕过一周 我便化乌有谁都只得那双手 靠拥抱亦难任你拥有要拥有必先懂失去怎接受曾沿着雪路浪游 为何为好事泪流谁能凭爱意要富士山私有何不把悲哀感觉 假设是来自你虚构试管里找不到它染污眼眸前尘硬化像石头 随缘地抛下便逃走我绝不罕有 往街里绕过一周 我便化乌有你还嫌不够我把这陈年风褛 送赠你解咒www.book1234.com防采集请勿采集本网。

经过大幅分红,张朝阳一方面安抚了中小股东,减轻了私有化压力,另一方面只需要再花不到1.8亿美元就可以买下中小股东持有的33%股权,最终实际上是用畅游的钱来买下畅游。

畅游将割谁的韭菜

这不仅和国企全民所有的性质完全不相称,而且部分地演变成了国企收益的集团化、私有化。国企的经营负责人之所以能够这样做,是因为他们掌握着国企的实际控制权,是在按照他们的意志进行“核算”,实际享有

撰文 | 麦可

出品 |大摩财经(ID:damofinance)

小股民如果能够阻止私有企业被上市公司收购,那么就能阻止上市公司被私有化;反之亦然。上市公司要私有化,这与一家私有公司要被上市公司收购是一个道理,小股民都是阻止不了的。小股民只能做到

张朝阳花了两年多来私有化畅游。

人类自进入阶级社会以后,由于私有制、剥削和压迫的存在,人与人之间产生了极大的不平等。从此,人们对未来理想社会的期待和设计,始终贯穿着对社会公平正义的向往与追求。在我国古代,孔子就提出:“有

2017年5月,张朝阳第一次抛出私有化方案:当时畅游市值约20亿美元,搜狐报价42.1美元/ADS(前日股价约40美元),对应私有化估值为22亿美元,收购中小股东的32%股权约需7亿美元。

三权分立之后权力就不会集中了,政治利益将严重受损,你觉得政党会主动拿刀割自己的肉吗?当然,活不下去而出壮士断腕之举另当别论。

当时,已私有化回A股上市的巨人网络正是风光之时,市值高达千亿元。畅游和巨人在业绩上比并不逊色多少,甚至营收还高于巨人,但私有化市值不过100多亿人民币,不少股东觉得张朝阳报价太低。

他说:“旧社会那种私有制,使兄弟间也不顾情义。我父亲和二叔是堂兄弟,买二叔那7亩田时,就只顾自己发财,全无兄弟之情,什么劝说都听不进去。我后来思考这些事,认清只有彻底改造这个社会,才能根绝这

表面看来,搜狐今天再次抛出最新10美元/ADS的私有化方案,较前日股价约5.92美元溢价了约70%。但实际上这次的私有化方案,比两年多前的报价更低了。

按照最新报价,畅游的私有化估值为5.3亿美元,搜狐收购畅游中小股东的32.6%股权只需1.73亿美元(约合12亿元人民币)。考虑到2018年4月和2019年5月,畅游两年两次分红共10亿美元,中小股东获得3.2亿美元分红。假设此次按10美元/ADS进行私有化,中小股东出售股权加上分红将获得约5亿美元,比两年前的方案回报缩水了近30%。

这其中主要原因是畅游股价过去两年的大幅下跌:目前股价较2017年5月跌幅深度约50%。

畅游股价的表现与其游戏产品老化、业绩下滑密切相关。2016-2018年,畅游营收分别为5.25亿美元、5.8亿美元、4.86亿美元,除了2017年靠推出《天龙八部》手游短暂略有表现之外,用户和业绩基本处于持续下滑状态。2019年上半年,畅游营收2.42亿美元, 净利0.53亿美元(扣非净利0.68亿美元)。

张朝阳等了两年多,终于等来了以更低成本私有化畅游的机会。

畅游私有化

张朝阳为什么要私有化畅游?

张朝阳的搜狐是中国早期互联网巨头,搜狐系更拥有三家美国上市公司:搜狐、畅游、搜狗。但近年来,包括媒体、视频、房产在内的广告业务、畅游的游戏业务均处于下滑状态,仅有腾讯已成为最大股东的搜狗表现不错,但三家上市公司市值之和目前不到30亿美元,搜狐系在互联网江湖中早已边缘化。

畅游曾经是搜狐绝对的中流砥柱。这家游戏公司的主力产品是《天龙八部》,这款2007年出世的端游迅速成为张朝阳的吸金利器,助推畅游在2009年上市,并在此后很长时间里贡献搜狐半壁收入、绝大部分利润,是搜狐的“现金奶牛”。畅游在2013年达到高峰期,一度自视为仅次于腾讯、网易的第三大游戏巨头。

但畅游并未走的更远。外界认为,张朝阳需要畅游为搜狐系的创新转型贡献现金流、安心做“奶牛”,因此畅游在游戏产品研发上较为保守。2013年后,《天龙八部》的核心开发者、畅游CEO王滔一度通过大量投资并购推行平台化战略,加上管理问题,导致畅游在2014年出现亏损,并引致王滔个人的出局。

畅游形势逆转之下,2013年后得到腾讯扶持的搜狗反倒在搜狐系中崛起,至2016年已取代畅游成为搜狐最大的收入来源,2018年搜索相关收入已占搜狐营收的54%,畅游的游戏收入仅占搜狐营收20%。

但即使如此,搜狐控股的畅游依然是是张朝阳最依赖的利润来源:搜狐长期持股畅游高达68%,但持股搜狗仅有33%。从2015-2018年,畅游净利分别为2.13亿美元、1.45亿美元、1.09亿美元、0.84亿美元,虽“自然衰落”,但依然是搜狐系最重要的现金牛。

2016年底,畅游向母公司搜狐提供了10亿人民币借款,2017年底借款到期后,畅游同意再延期一年。这笔钱主要被搜狐用于畅游和搜狗之外的公司业务运营。

但畅游游戏产品的日益老化已是现实。一只年迈的现金牛,如何才能发挥最大价值?盛大、完美、巨人等给出了答案:私有化回A上市。有人将此形象地比喻为:做成牛排。

张朝阳的财技

张朝阳对畅游、搜狗的控制主要是通过搜狐对这两家公司的持股——张朝阳个人亦持有搜狗部分(现为6.2%)股权——但搜狐市值近年来非常低迷,张朝阳一直不满美国资本市场对搜狐的低估,因此搜狐私有化的话题近年来颇受关注。

搜狐早在2000年就在美国上市,张朝阳长期只持有搜狐20%股权——去年开始增持至25.64%——虽然是大股东但没有绝对控股权,前20大机构股东持有52.81%股权。

早在中概股私有化刚起的2015年,张朝阳就开始谋划资本运作。2015年12月,张朝阳联合第三方私募打算出资6亿美元变相增持搜狐。按照当时的方案,假设顺利张朝阳实际将掌控搜狐40%左右的股权,对搜狐的掌控力将大增,这在当时也被认为是搜狐将私有化的“前兆”。不过到了2016年6月,张朝阳的6亿美元增持计划又放弃了。

直到去年4月底,张朝阳突然抛出了将搜狐母公司注册地从美国特拉华变更到开曼的议案。美国特拉华州公司规定同股同权,与董事会权力更大的开曼公司是两种公司治理思路,张朝阳此举也引发外界质疑:他是否想借此彻底控制搜狐,以推进搜狐的私有化。不过,尽管有反对之声,但张朝阳最终还是达到了自己的目的。

张朝阳加强对搜狐的掌控,正值畅游私有化的敏感时刻,事实上为后者扫清了股东反对的隐患。

张朝阳对畅游的私有化资金也似早有准备。2017年5月,即张朝阳提出私有化畅游前夕,搜狐获得了平安银行25亿人民币(约4亿美元)的贷款授信。授信期限为三年。2018年4月,搜狐又披露称,招商银行为其提供了7亿人民币的贷款授信。

但最终张朝阳采用了更精明的方式:用畅游自己的钱来私有化畅游。

2018年4月底,畅游突然大手笔分红,从其不到10亿美元的现金中拿出5亿美元分红。搜狐作为持股68%的大股东,独揽3.4亿美元(约合21.4亿人民币)。2019年5月底,畅游再次分红5.03亿,搜狐获得3.37亿。

搜狐在2017年底账上有13.68亿美元,但仍然两年从畅游分红近6.8亿美元。而畅游这两年分红10亿后,多年积攒的家底几乎被分净,今年6月底的净现金仅剩2.17亿美元,净资产大幅下降:从2017年末的13.15亿减少到2019年中报的3.75亿。

经过大幅分红,张朝阳一方面安抚了中小股东,减轻了私有化压力,另一方面只需要再花不到1.8亿美元就可以买下中小股东持有的33%股权,最终实际上是用畅游的钱来买下畅游。

但这也意味着,畅游私有化之后必须尽快再上市融资。

从私有化前后到再上市融资之前,大手笔分红并非孤例:比如2015年从美国退市2018年回A股上市的迈瑞医疗,亦曾突击分红高达百亿,将多年利润吃净后再到国内融资近60亿,这种做法被外界质疑是回国“割韭菜”。

张朝阳将畅游私有化后会这么做吗?拭目以待。

但无论畅游是回A股还是到港股上市,这家公司都将面临一个尴尬的局面:多年研发保守导致产品创新乏力的情况下,如何讲出让投资者信服的新故事呢?

没有新故事的畅游,只是一块榨取到最后价值的牛排。

90后霸道总裁孙宇晨入场区块链疯狂收割20亿;快播王欣出狱后投身区块链;王健林与新西兰区块链公司达成交易;雷军布局区块链宠物“加密兔”;网易金融发布区块链产品网易星球….一系列热点事件将区块链概念又推向新的一轮高潮。区块链到底是个什么链?之前看了这么多区块链的科普软文还是不懂!没关系,今天搞懂还来得及!搞懂区块链再入场割韭菜,才能不被别人当韭菜割!我会从以下三个方面为你解惑。什么是区块链?区块链三大关键词:去中心化、公开透明、全程追溯区块链in生活一.什么是区块链?官方解释:区块链是一种按照时间顺序将数据区块以顺序相连的方式组合成的一种链式数据结构,并以密码学方式保证的不可篡改和不可伪造的分布式账本。是不是完全听不懂?其实可以这样理解区块链:我家有五口人,我、我爸、我妈、我爷爷、我奶奶。每人都有一个账本,记录了大家所有人的开支,因为我们全家互相不信任。这时候,我把过年收到的1万块红包上交国库,交给了母亲大人保管,于是所有人的账本上都会记下了这笔账。于是,我家的每个人都成了一个节点,每次我家的交易都会被每个人(每个节点)记录下来。每次谁洗了碗(工作量证明)之后就可以在公共账本上结账,洗碗还有报酬,必须在前一天大家都公认的账本后面添加新的交易,而且其他人也会参与验证当天的交易。肯定会有人问,如果有人不承认别人的结果,或者伪造结果怎么办?然而伪造结果这样的事在区块链里是不存在的。比如我妈某天突然说我没交给她1万块钱,那么全家人都会站起来斥责她。如果我爸某天洗完碗想在结账的时候动手脚,多向我妈要点零花钱,其他参与验证的人也都会站起来斥责他(除非他能收买超过一半以上的人),被发现作假就会导致他那天的碗白洗了,报酬也会拿不到,很可能第二天还要继续洗碗。因此,总结一下,区块链其实很简单,就是一个分布式的公共账本。任何人都可以对这个公共账本进行核查,但不存在一个单一的用户可以对它进行控制。在区块链系统中的参与者们,会共同维持账本的更新:它只能按照严格的规则和共识来进行修改。之前,很多人都认为区块链与比特币之间是对等的关系,因对比特币暴涨暴跌、风险巨大的固有印象而对区块链产生某种偏见,显然,这是一种错误的想法。简单来说,区块链是比特币的技术支撑,比特币只是区块链技术在金融领域的应用而已,区块链≠虚拟货币。二.区块链三大关键词去中心化、公开透明、全程追溯关于区块链的三大关键词,某度上给“通俗易懂”的解释是:A和B之间要发起一笔交易,A先发起请求—创建一个新的区块,这个区块就会被广播给网络里的所有用户,所有用户验证同意后,该区块就会被添加到主链上,这条链上拥有永久和透明可查的交易记录,全球一本账,每个人都可以查找。在这个数据库中记账,不是某个人或者某个中心化的主体来控制,而是所有节点共同维护、共同记账,任何单一节点都无法篡改它。某度大概是对“通俗易懂”有什么误解,对于区块链的特征,看完小编的故事你就秒懂啦~去中心化A君想要找B君借钱,B君不敢借,心想:这个年代借钱的才是大爷。这个时候银行爸爸站出来了,说:B君,放心吧!你钱存我这,A君向我借。于是A君开心地从银行爸爸那里借到了钱,在这里银行爸爸作为第三方信用主体,其实起的是中介的作用。去中心化里的中心可以理解成中介,大家都知道,防火防盗防中介,中介无处不在,在我们的日常生活中已经不可或缺,大到银行这样的金融中介、淘宝这样的网购中介,小到朋友圈里的黄牛、代购等等都是中介,中介的优势来源于双方的信息不对称。假如银行爸爸这个中介倒了,A君就借不到B君的钱了?区块链的去中心化正是为了解决这样的问题。原理可以理解为:B君在人群里大喊“我借了100块给A君,A君你不能赖账哦!大家都听到了。此时路人甲乙丙丁都表示听到了,并把借钱这件事记到了自己的小本子上。由于多人的分布式共同记账,A君以后是不能赖账的,借贷双方相互信任,即使银行消失了,借钱还是可以继续进行,换句话说,双方不需要通过一个中心作为枢纽作为连接就可以完成交易即所谓的去中心化。公开透明还是那个借钱的A君,A君拿了借款想去菜市场买菜,然而每天光顾的豆腐西施却没开门,无奈下只能到旁边的摊位买豆腐,没想到平时五毛的豆腐被卖到了一块钱,理由是豆子涨价了,原因再追溯上去是土地少了、人力贵了.由于不公开透明、多层级分账、不扁平化的交易体系,A君只能默默吃了这个暗亏。然而区块链能完美解决这个问题,由于区块链上每一个环节都是有痕迹的,等于整个信息都是公开的,在卖豆腐这个过程中谁赚了多少钱大家心里清清楚楚,也不存在吃暗亏的问题了。全程追溯之前路人甲乙丙丁记录借钱相当于形成了一个区块,并且会按照时间标记,因此每次记录会严格按照时间线的顺序排列下去,形成不可逆的链条。自从A君借钱的事登上区块链的开始,每一次还钱、还多少钱均会被盖上一个时间戳,经过链条上所有节点均同意才能进行修改,B君可以随时追溯查账,还款结束后,区块链也不会停止工作,未来也可以随时翻翻旧账。三.区块链in生活作为一种技术,区块链对我们来说看不见摸不着,然而区块链在生活中的应用却是我们能实实在在感受到的。说不定在生活中,你早就接触过区块链了!快播P2P早在 2013 年,快播创新项目—流量矿石,凭借其独特的“区块链+分布式CDN+数字货币资产交易”的创新模式以及快播顶尖的P2P技术,使得近 1 亿的网民通过贡献闲置带宽赚取高额的金钱收益。游戏:加密猫世界上第一个基于区块链的宠物游戏,包括了猫的生育、收集、购买、销售等。全世界的任何人都可以用以太坊购买虚拟猫。Ujo MusicUjo Music平台借助区块链,建立了音乐版权管理平台新模式,歌曲的创作者与消费者可以建立直接的联系,省去了中间商的费用提成。Visa租车Visa与DocuSign联合发起了区块链汽车租赁项目,在区块链上为客户创建数字指纹,在链上进行登记,通过分 布式账本记录交易,租车协议、保险项目等内容实时更新,简化传统汽车租赁过程中的繁琐步骤,使汽车租赁过程数字化。阿里阿里与地方市政府就医疗数据保护达成共识,推出了国内首个在医疗行业的区块链应用—阿里健康;利用区块链不可篡改的特点,阿里还将其和公益联系在一起,无论是平台线上善款筹集还是资金划拨,其数据均可计入区块链中,充分保证捐款信息的公开透明性。腾讯BaaS腾讯发布了区块链金融级解决方案BaaS,将为用户提供在智能合约、互助保险、大数据交易及资产交易、供应链金融与管理、跨境支付、清算与审计等诸多场景下的区块链服务。京东中国食品安全区块链溯源联盟京东携手沃尔玛、IBM等共同成立中国食品安全区块链溯源联盟,将重点关注中国食品的安全性和可追溯性内容来自www.book1234.com请勿采集。

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